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港股盘前 10年期美债收益率创新低利差深入倒挂

未知 2019-03-26 17:00

  昨日港股跟随外围股市下挫,一开市便已是裂口低开报28501点,刚好处于28500所讲的支持位置之上。其后早段曾稍为失守(最低28498点,不排除为杀整数牛証)后便跟随A股反弹,一度高见28700点水平。

  唯午后在外资沽压持续、A股反覆下挫的影响下,恆指亦再度下挫低见28463点水平。尾市稍为回稳报28523点,成交量则维持于约1100亿水平。昨日无论是沪股通、深股通或者港股通,皆出现资金大幅流出的情况。

  深股通淨流出30.8亿(开通以来第二高),沪股通淨流出73.1亿(为18年10月8日以来最高),两者合算的淨流出额更是纪录以来最高。反而香港方面,虽然港股下跌超过500点,却录得淨流入32.4亿。

  其实从昨日港股的走势看,自裂口低开反映美股的跌势后,港股的沽压其实未见特别明显。即使午后失守28500点水平,其实亦未见有投资者积极沽货(成交量未见上升,低位亦未见抛离28500点便反弹)。

  昨日美股(及现时美期)回稳,现时港股仍有一定的反弹(现报约28700点),暂时仍未确定28500点是否已正式失守。假如今日港股高开过后无力保持于28500点之上水平,那后市才有进一步扩大跌幅的可能性。短炒的投资亦应严守订下的止蚀位置。

  对于市场放大了倒挂的消息,个人其实有一点意外。其实出现倒挂的情况,也不是上星期才出现。按经济日报石镜泉昨日的文章,市场有此恐慌主要是由于白官经济顾问在去年7月19日在CNBC表明,3月跟10年出现倒挂才是衰退之兆,促使市场对今次倒挂的情况特别认真。

  首先,短期债息和长期债息出现倒挂,只是一个indicator反映经济有可能见顶出现衰退,但不代表一定会发生。而用不同的债息线去作比较,得出的答案亦可以不同。

  再者,即使今次的启示真的兑现-美国经济已经见顶,那亦不代表股市会即时大幅回落。美国孳息出现倒挂与股市反映经济衰退而跌至谷底,两者时间之差距高达300多天(我没法找回那文章,好似是330天左右)。换句话说,如果因单日出现倒挂的情况而即时沽出股票,未必是一个明智的决定。

  但无论如何,股市在早前未能突破29500点水平,短短几个交易日便回落近千点,对于早前稳步上升的格局未免添上了阴影。

  虽然暂时仍以28500点-29500点为波幅区域位置,但个人认为短期股市横行整固的可能性偏高,投资者亦不用急于贴近28500点水平而入市。而已经持货在手的投资者,不论仍有盈利与否,亦应严守早前订下的止赚/止蚀位置。

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